记者 裴利瑞

“做投资8年，净值一直把银行理财当储蓄来买，代需第一次知道银行理财也会亏损。正视者教重道”

“债券基金也凉了？风险去年12月买的，一周没看咋把大半年赚的投资钱都掉没了？”

“最近打开账户的我：一时分不清买的是股基还是债基。”

……

最近，育任远在各大社交平台上，净值关于银行理财、代需债券基金的正视者教重道吐槽不计其数，债券市场正在遭遇资管新规正式落地以来的风险首次大幅度调整，也正在让投资者真正感受到理财净值化的投资威力。

这轮债市调整的育任远幅度大、速度快，净值历史上也较为少见。代需究其原因，正视者教重道除了宏观经济和资金面等基本面因素外，银行理财和债券基金遭遇的赎回压力也进一步放大了市场波动。

从利率上行引发债市急跌，到以债券配置为主的银行理财大批量“破净”，债券基金也遭遇重挫，再到投资者纷纷赎回，银行理财被迫卖出委外债基，债券基金不得不抛售资产变现……由于机构资金体量大、操作趋同，债券市场逐渐陷入“下跌-赎回-抛售-再下跌-再赎回-再抛售”的循环中，进而加剧市场波动。

债券市场风波迭起，从上述传导链条来看，银行理财“破净”虽然只是多米诺骨牌的第二张牌，却加大了整个链条的动能。2022年是理财产品“全面净值化”元年，但由于上半年债市相对稳定，许多投资者尚且未对净值化有切身体会，而一旦潮水褪去、市场下跌，对波动忍受度极低的理财投资者便纷纷赎回，银行理财随之赎回委外债基，并卖出高流动性债券。

与此同时，被冠以“理财替代”或“货币增强”定位的短债基金，也在这次债市风波中首当其冲。在银行理财打破刚兑、货币基金收益滑坡的大背景下，短债基金承接了大量低风险资金的转移诉求，规模迅速涨至将近万亿元。但这些习惯了摊余成本法的资金，却未能适应市值法短债基金的波动，一旦债市回调便相继撤离，多只短债基金公告遭遇大额赎回。

债市的短期下跌年年都有，但像今年一样在短时间内引起大规模赎回的现象却并不多见。银行理财不再“保本保收”，短债基金不是“货币增强”，可能是这次债市大跌教给投资者的最深刻的一课。

截至11月17日，债市已经在央行流动性维护下逐渐呈现企稳迹象，但净值化时代已经全面到来，未来，债券价格下跌反应到净值波动的现象将会常态化。这对于习惯闭着眼购买理财产品的投资者来说，短期内可能很不习惯，但是长期来看，打破刚兑能促进资管行业稳健经营，提高管理人在投研、风控等方面的核心能力，进而为投资者提供更专业化、多样化的投资选择，投资者也尽快要习惯波动、接受波动。

与此同时，这次债市大跌也暴露出基金公司和银行理财在投资者教育上的短板。资管机构应该在未来的宣传推介工作中充分揭示产品的净值波动风险，避免使用“理财替代”、“货币增强”等只强调收益不强调风险的描述词；同时完善客户画像工作，加强投资者沟通，前瞻性地进行产品流动性安排；特别是对于长时间以来以机构客户为主的债券基金来说，在做好资产端管理的同时，加强零售及互联网平台客户拓展，优化客户结构，分散集中赎回的压力，增强产品负债端的稳定性也十分重要。

• ·陈冬成为首位在轨时长超200天的中国航天员
• ·上海51款APP侵害用户权益被通报，微快递、天龙3D等26款尚未完成整改
• ·成立仅一周即开放，华安品质甄选7月27日起可申购赎回， 净值暂未有明显变动
• ·70后赵鹏掌舵中国人寿！履新党委书记、总裁，苏恒轩卸任，仍任集团副总裁
• ·巴基斯坦总理感谢中国助巴抗洪救灾
• ·B站知乎之后，为何阿里巴巴也想“双重上市”？
• ·提醒！人民银行笔试部分考点取消
• ·上海警方：一男子核酸检测损毁采集样本试管被行拘
• ·小康人寿等不当竞争被通报 评论：中小险企更需脚踏实地
• ·百亿独角兽汇桔网“爆雷”，明星孙楠曾代言！涉嫌非吸被立案侦查
• ·“奔私”后基金经理业绩如何？资瑞兴投资汪忠远同时上榜上半年、近三年、近五年公募派业绩前20
• ·白岩松：在北京找能聊得来的人很容易
• ·暴雪网易“分手”殃及游戏玩家，主播、代练被迫转行？
• ·祝贺！中国资深外交官李军华任联合国副秘书长！
• ·这里的公务员购房有15万补贴？事情弄清楚了：实际是提前用未来的房补，后续工资会扣除，有楼盘也接到了通知
• ·三元锂、钠硫遭“除名” 储能市场要“变天”？这两种电池或迎新机遇