华商基金张永志：人民币破“7”影响及后续汇率走势

发布时间：2025-07-07 04:09:24 来源：钢筋铁骨网 作者：焦点

汇率为何破7

2022年以来美联储在通胀压力持续超预期的华商后续汇率压力下，被动连续大幅加息。基金最近，张永志人走势随着美国8月主要经济数据的民币公布，美联储继续大幅加息预期走高，破影9月份议息会议加息75BP概率明显提升，响及甚至市场开始预期可能加息100BP支撑美元走强；作为对照，华商后续汇率欧洲能源危机背景下，基金经济衰退风险增加，张永志人走势进一步推高美元。民币所以今年以来美元不断走强，破影一路攀升，响及代表美元跟西方主要货币汇率美元指数今年以来升值幅度已经超过14%，拖累人民币汇率被动贬值“破7”。

人民币方面，国内多地疫情冲击，经济修复节奏偏缓，复苏基础相对薄弱，出口增速放缓，基本面支撑不足；另外中美货币政策背离，美国抗通胀快加息，中国稳增长偏宽松，给人民币汇率带来压力。

8月结售汇数据有何特征

8月外汇市场表现出较强的韧性，银行结售汇差额1701亿元，较上月大幅增长，主因是代客结售汇大幅扩张，特别是经常项目和货物贸易贡献了主要顺差，市场主体逢高结汇，结汇率较为稳定，实际结售汇率基本持平上月，人民币供需整体稳定，国际收支结构稳健。

后续人民币汇率走势怎么看

短期人民币有贬值压力，但幅度有限。美联储还在鹰派加息周期，联邦基金利率中枢上移，叠加欧洲衰退风险难消，继续会对强美元形成支撑。与此同时，国内疫情扰动犹存，经济弱修复，市场预期难以迅速好转，短期人民币汇率依旧承压。但央行有较为丰富的政策工具储备，当汇率波动过度或出现超调时，会及时进场干预，所以人民币短期有压力但贬值幅度有限。

在华商基金固定收益部副总经理张永志看来，长期人民币不具备持续贬值的基础。美国通胀已进入下行通道，虽有韧性但压力有所缓释，而且美国面临经济增速放缓压力，软着陆挑战犹存，不支持持续激进加息；与此相对的是，国内稳经济2.0开始发力，重磅会议召开后，经济修复或将提速，从基本面来看，人民币不具备持续贬值的基础。

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