文 / 李丹昱 责编 / 高梦阳 编辑 / 梁又匀

在监管部门叫停“价格战”后，快递快递行业竞争环境有所好转，业告单票价格开始修复，格战行业拐点将至。快递

4月26日晚，业告圆通速递、格战韵达股份相继发布2021年年报和2022年一季报。快递

其中，业告2021年，格战圆通速递实现营业收入451.55亿元，快递同比增长29.36%；净利润21.03亿元，业告同比增长19.06%；韵达股份营业收入417.29亿元，格战同比增长24.56%；净利润14.77亿元，快递同比增长5.15%。业告

今年一季度，格战圆通速递表现了较好的盈利能力，录得净利润8.7亿元，同比增长134.88%；经营现金流9.8亿，增长361%。

4月27日，圆通速递领涨“通达系”，截至收盘，报16.86元/股，涨9.91%；韵达股份报14.56元/股，跌2.08%，申通快递报7.94元/股，涨7.30%。

随着竞争进入新阶段，快递行业集中度不断提升。

在逐渐坐稳“通达系”龙头地位后，圆通与韵达之间第二位之争愈发激烈。但从二级市场的角度来看，快递行业专家赵小敏认为，韵达与投资者沟通不足，需要更加主动，同时向市场传递明确的坚定的目标。

价格战结束快递业拐点来临

2020年下半年至2021年上半年，快递行业爆发了烈度空前的价格战，对全行业的盈利造成了巨大压力。

在监管部门的介入下，行业竞争环境逐渐好转。今年3月，受疫情影响，快递单量同比有所下滑，但单票价格依旧坚挺。单价方面，3月行业票单价9.58元，环比增加0.07元。

在整体环境提振的影响下，圆通、韵达在2021年盈利、快递业务量均同比提升。其中，圆通速递2021年快递业务完成量165.43亿件，同比增长30.79%。2019年至2021年，圆通速递市场占有率分别为14.35%、15.17%、15.28%。

2021年，韵达股份累计完成快递业务量184.02亿票，同比增长30.10%，快递市场份额达16.99%，较去年同期提高0.02个百分点。

申通快递业绩预报显示，2021年，实现营业总收入252.55亿元，同比增长17.10%；实现归属于上市公司股东的净亏损9.09亿元；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净亏损9.43亿元。

申通在“通达系”逐渐处于落后地位。“前几年，申通快递资本开支低于中通、圆通等企业，这也导致如今竞争力不足的局面。入主后，资本开支、直营中转仓在增加，但市场对管理层能力有颇多质疑，仍需观察接下来2年的表现”，业内人士认为。

从今年一季度单票收入来看，申通仍在追赶。

申通快递1月增速维持在3.19%，圆通速递和韵达股份则分别达到14.55%以及17.49%。2月，申通快递单票收入增速不增反降，为下滑4.78%，圆通速递和韵达股份则保持了正向增长。

而随着行业竞争迈入拐点，申通在努力缩小与行业差距的同时，圆通、韵达已经在航空、国际化业务开始布局。

报告期内，圆通速递国际实现归属于母公司股东净利润1.45亿元，圆通航空实现归属于母公司股东净利润2.73亿元。目前，圆通自有机队数量10架，其中，757-200共6架，波音737-300共4架。

赵小敏透露，从业务层面来说，圆通需要保持2021年下半年的节奏，维持相对高速的增长；2022年利用圆通航空和圆通国际的全方位共振效应，今年年末前自有飞机规模要达到19-20架。

韵达仍在不断开拓海外市场，报告期内已与十几家船东开展合作，可通达美洲、欧洲、东南亚、非洲等35个国家及地区，覆盖251个城市，出口业务同比增长575.3%。

虽然布局广泛，韵达负债率却创新高。2021年年末，韵达经营活动产生的现金流量净额29.89亿元，负债率高达56%；与之对比，圆通负债率为32.6%。

东兴证券分析师认为，企业在无法依靠直接补贴淘汰对手的情况下，需要更加重视硬实力（设备性能，车队规模，网点区位等）与软实力（信息化程度，快递员素质，加盟商稳定性等）的比拼，价格战的烈度会受到有效控制。

行业集中度进一步提升

韵达方面认为，目前低质效的二、三线快递产能已基本出清，头部企业之间的发展格局也已经呈现出“份额下滑-份额维持-份额进取”的持续分化趋势。

2021年，我国快递服务品牌集中度指数CR8为80.5%，CR3为53%左右，行业集中度已处于较高水平，头部企业日均包裹量已超过5000万单，我国快递行业“以大型快递企业为服务主力，个别中小快递企业差异化服务为补充”的行业格局已基本形成。

圆通方面亦认为，快递行业集中度将持续提升。

2022年3月份，顺丰单量8.03亿件，市占率同比减少0.53%至9.40%；韵达单量15.82亿件，市占率同比增加1.33%至18.52%；圆通单量14.17亿件，市占率同比增加1.30%至16.59%；申通单量9.87亿件，市占率同比增加1.27%至11.56%。

浙商证券研报显示，以顺丰、韵达、圆通、申通单量累计市占率来看，2022年3月A股快递累计CR4为54.3%，环比提升1.0%，同比提升2.5%。

值得注意的是，在极兔速递收购快递国内业务后，跻身国内快递头部企业。东兴证券分析师认为，极兔与百世的市场份额合计预计超过15%，超过申通，与圆通相当，合并后的极兔将稳定的跻身国内前四大快递公司。同时，通过收购百世，极兔也得以接入淘系电商平台，为公司带来新的增长空间。

另一方面，集中度提高也让市场提升对头部企业的关注。

截止2021年底，共有45只基金的十大重仓股中持有圆通速递，较上季度增加27只；合计持有6223.88万股，环比上季度增加189.44%；持股市值10.28亿元，比上季度末增加7.29亿元，环比增加243.32%；共有70只基金的十大重仓股中持有韵达股份，较上季度减少9只；合计持有1.74亿股，环比上季度减少6.36%。

业内预计，受近期疫情影响，快递企业二季度业绩将受到影响。但从消息面来看，近期红利政策不断。

4月27日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定加大稳岗促就业政策力度，保持就业稳定和经济平稳运行；听取交通物流保通保畅工作汇报，要求进一步打通堵点、畅通循环。