主题：从蔚小理看新能源车的雨枫投资价值

直播时间：8月30日晚20：00

主持人：新浪财经主编 李兀  账号：@派哥聊美股

嘉宾：IT创业者、互联网研究达人 雨枫  微博账号：@雨枫有话说

视频：

全文实录：

主持人：各位网友，创始雨枫老师的人中观点讲得非常明白，抓住各自不同的鹏最关键的点，像毛利率、懂技斗销量、术也明年的最好纯电。这三家造车新势力，雨枫如果投资，创始作为比较保守或者审慎地投资，人中确实很难估值，鹏最目前亏损，懂技斗市盈率不适用。术也如果要去投，最好可能要有一点市梦率或者信仰率的雨枫东西在里边，可能就要投人，其实很多时候是投人，就像很多人投是投马斯克一样，宛如当年很多人买是去投乔帮主一样，是类似的。其实中国的这些中概股，创始人有点像亮剑里面的李云龙说的，一个军事机构的精气神真是由军事掌管决定的。

雨枫：企业文化是创始人的一个外显。

主持人：我个人对技术员出身的何小鹏蛮感兴趣，很多传统的估值方法也不能用，看人，投企业家，投企业家精神，请您畅所欲言，您对蔚小理三家公司的创始人对公司的影响怎么看，李斌、、何小鹏肯定对你的决策是有影响的，您可以谈一谈三位创始人或者是CEO有什么看法。如果单纯看人，您会做出一些什么样投资的判断和决策？

雨枫：首先，我跟这三个人都没有真正私下接触过，咱们现在聊，都是通过媒体，通过其它方面了解的一些信息，不见得准确，我可以分享一下我个人的观察和主观的一些看法。

这三个人首先有很多共性，最大的一个共性是他们都是连续创业者，在做现在的车企之前都有很成功的创业经验，基本上都是做互联网出身，何小鹏之前做UC，理想是做，李斌本身做易车网，都是上市公司或者是达到上市公司量级的一些企业。

区别也挺明显的，何小鹏本身最懂技术。另一方面，你发现在这三个人里，相对来说他是最好斗的。为什么好斗？小鹏这家公司做的很多产品决策、业务决策，背后有一个潜台词，我要跟特斯拉，跟马斯克要斗一斗。从最开始做辅助驾驶，包括他原来跟特斯拉有一些技术法律方面的纠纷，包括它的整个产品序列，包括它的P7本身基本上就是冲着model3去的，它今年的G9可以明确地说是冲着model  Y去的。特斯拉厉害，我要跟你正面对决、PK一下，看看谁更硬。确实打了这么两年下来，它确实也没有倒下。另一方面，它也确实伤痕累累，他的毛利率在很大程度上是跟这个市场上最强的，跟特斯拉正面竞争所产生的一种必然的结果，你一定要付出一些代价的，你直接从新手村出来，你直接去挑这个终极boss，没被打死还站着，这个已经非常非常厉害了。

因为我自己买了理想的车，我是理想one的车主，我们自己有时候评价，作为一个老板来讲，第一，他在战略上确实想得比较清楚，他是一个把很多事情想明白了再去做的人，他有他比较好的一个战略的感觉和战略的规划。你第一步要做什么，第二步做什么，第三步做什么，这方面的思路在三个人里，可能他相对是最清晰的。

第二，在执行的层面上来讲，用一句俗语来说，他的风格比较鸡贼，他其实是比较能算的，很多事情对我有利的我就说、我就做，对我不利的我该装死就装死，这个人很精明。有的时候会觉得是不是特别抠，算计得是不是有点太细了，有这样一种感觉。但是如果他作为一个创始人，作为一个CEO，作为一家公司的管理者来讲，他的这种抠、这种精明，总体来讲还算是一个正面的评价，比较注意细节，比较注意控制成本。他的整个成本控制能力，他的整个自由现金流的情况，在这三家里是表现最好的。当然表现好在另外一方面来说，也是因为他之前没有单挑特斯拉，他选择了一条大家都没有走的道路。可能到今年以后就没有那么容易，为什么？因为华为盯上他了，有了一个巨大的竞争对手在的时候，后面我们可以看到它的风格会不会有什么变化。

李斌本身是一个比较大开大合的风格，他做的事情一项高举高打，砸上百亿资金做很多事情，把品牌立起来。这样一种打法，在何小鹏、李想身上，你给他那么多钱他也不会那么做，他有非常鲜明的个人烙印、个人风格。本身作为一个创始人来说也非常有亲和力。另一方面，他相对比较短的方面是，无论在产品上、管理上，他可能抠得不如那两个人那么细。因为每个人都有自己的特长，他的这种风格就是在一些细节上，可能他的把控能力相对来讲就没有那两位做得那么仔细。

基本上各人有各人的风格，企业表现出来的也是各有各的风格，各有各的路径。目前蔚小理这三家不能简单地划等号，他们其实差别还是特别特别大的，这个差别最根本的是落在这三个创始人身上，应该说是非常非常不同的个人的魅力、个人的性格或者是成长的路径上。