来源：券业行家

近年来深陷危机的易主网信证券，已经被纳入麾下。换血划这张买价仅为15亿元的指南针纳照规券商牌照，或将自此踏上复兴之路。入券

重大资产过户

近日，商牌指南针（300803.SZ）连发公告，易主宣布完成重大资产购买过户，换血划全资子公司变更注册资本并完成工商变更登记。指南针纳照规

据悉，入券2022年7月21日，商牌网信证券取得了沈阳市沈河区市场监督管理局核发的易主《登记通知书》及新《营业执照》。网信证券100%股权已经变更登记至北京指南针科技发展股份有限公司（简称：指南针）名下。换血划指南针同时承诺，指南针纳照规向网信证券管理人支付现金15亿元用于清偿债务。入券

近日，商牌指南针已按约定以自筹资金5亿元先行增资网信证券，网信证券已完成工商变更登记手续，并取得了沈阳市沈河区市场监督管理局核发的《营业执照》。本次变更完成后，网信证券的注册资本由人民币5亿元变更为10亿元。

高管全面换血

虽然目前中证协列示的网信证券页面，高管栏仍是一片空白。但网信证券的董监高已经悄然完成了“换血”。

企查查信息显示，包括原董事长刘平，原总经理王瑛女士在内的董监高全数更换。新任董监高团队包括7名成员：宋成出任董事长兼总经理；冷晓翔、孙鸣、金小兵和张树忠担任董事，周洁和朱曦担任监事。

公开信息显示，宋成为一员券业老将。出身，2012年9月至2014年5月任职于新时代证券（现为诚通证券）；2014年6月起，他出任宏信证券总裁。2021年8月，他加入指南针；直到今年6月28日，登记任职于网信证券。

值得一提的是，孙鸣先生为指南针发起人，目前担任指南针董事、副总经理兼董秘。而他的清华大学计算机系学弟冷晓翔，则是指南中的董事、总经理。指南针监事朱曦兼任网信证券监事。

罚单揭示下落

月前，证监会主页更新一则罚单，涉及网信证券及多位时任高管。而这也让行家有机会了解，这家曾经陷入危机的券商，原高管团队的最新“下落”。

证监会指出，网信证券自2012年至2017年对其买断式回购交易业务未按《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》（2006版）第二十四条、第二十五条、第三十二条、第三十三条、第三十八条及《企业会计准则第23号——金融资产转移》（2006版）第十一条的规定进行核算，网信证券在买断式回购交易卖出债券时终止确认了其所卖出回购的金融资产，且未就其承担的回购义务确认相应的金融负债，也未在年末计提利息、公允价值变动损益。

上述行为导致其向证监会报送的2012年至2017年年度报告财务报表中金融资产、金融负债、公允价值变动损益、财务费用、投资收益、利润总额等科目金额虚假：2012年虚减利润总额15.25万元，2013年虚增利润总额34，734.36万元，2014年虚减利润总额25，645.98万元，2015年虚减利润总额35，860.05万元，2016年虚增利润总额226，007.68万元，2017年虚增利润总额312，512.09万元。

在网信证券相关年报上签字的时任董事长刘平，时任董事、总经理、法定代表人王媖女士，时任副总经理兼财务总监张家军，时任合规总监张松启，以及分管债券交易业务的时任副总经理贾向安，均被处罚。

由于刘平担任网信证券原控股股东联合创业集团有限公司（简称：联创集团）董事长，而这家投资机构目前已经是“失信被执行人”。其个人名下也有“限高”和被执行记录。

据中证协从业人员信息，四位前高管——王媖、张家军、张松启、贾向安，目前仍显示执业于网信证券，未见变更记录。而前述罚单中的住址，均位于网信证券总部所在的沈阳。

拯救资不抵债

由于网信证券年报“造假”长达六年，往期业绩数据恐怕难以采信。但至少从2018年起，网信证券就已经是资不抵债的状态。

2018年，中天运会计师事务所（简称：中天运所）出具了标准无保留意见审计报告，而网信证券当年的营业收入、净利润和净资产均由正转负。

2019年和2020年，大华会计师事务所（简称：大华所）为网信证券出具了保留意见的审计报告。2021年，天职国际会计师事务所（简称：天职所）同样出具了保留意见的审计报告。

截至2021年底，网信证券的总资产为8.67亿元，总负债为50.00亿元，净资产为-41.33亿元。全年营业收入仅为4625万元，净亏损高达5.08亿元。

与指南针承诺清偿债务的15亿元相比，网信证券的债权人可能获得的清偿比例，或许仅有三成。

今年4月，证监会批准指南针为网信证券控股股东。指南针于今年5月发布公告称，拟向不超过35名特定对象发行不超过121，499，999股，募资总额不超过30亿元。

对这次定增，指南针表示，拟将全部用于增资全资子公司网信证券。目前，指南针已使用自筹资金5亿元先行增资网信证券。

这一笔注资，对网信证券来说，可能是“久旱逢甘霖”。而指南针的用意，却更为深远。

对标TOP20的野望

手握券商牌照，指南针充满雄心壮志。

据媒体报道，指南针在投资者关系记录中对外界表示，拟用三年时间，让网信证券经纪业务达到市场中位数水平（10亿元左右）；拟用五年时间，将经纪业务排名推进到前20。

行家查看了2016年以来中证协列示的经纪业务排行榜。仅有一家券商，经纪业务从行业中游升至TOP20。在2021年排名中位数以上的券商中，开源证券、、国盛证券、瑞银证券和华创证券，五年来累计位次升幅分别为33、30、25、25、21位。

而网信证券2021年度经纪业务收入3，358万元，在104家券商中排名第96位。在现有的上市券商中，未能触及TOP20门槛的券商共有26家。那么，网信证券的“对标”，可能包括哪些券商？未来五年，将如何逆袭呢？