市场回暖不断，春季行情能持续多久？

发布时间：2025-07-07 05:22:58 来源：钢筋铁骨网 作者：百科

2023-02-02 13：53·中加基金

随着春节假期结束，市场打工人陆续返岗复工，回暖迎战兔年“开门红”。不断对广大投资者来说，春季这个兔年的行情续多开局格外令人振奋。开市首日（1月30日），市场A股主要指数纷纷收阳，回暖全天成交破万亿，不断北上资金净流入超186亿元，春季让大家对兔年股市有了更多期待。行情续多

兔年股市和债市行情如何演绎？市场哪些领域机会多？哪些赛道值得投？哪些风险应该关注？刚好中加基金旗下产品最近披露了2022年四季报，小编专门整理了其中部分产品的回暖操作回顾和市场展望，好让大家兔年投资“开好投”。不断

中加优势企业混合

（A：009853；C：009854）

基金经理：李坤元 何英慧

数据来源：产品定期报告，春季截至20221231

中加优势企业四季度主要在新能源、行情续多公用事业、消费、金融、地产、医药等行业进行配置，特别是增加了电力运营商、消费和金融的配置，在阶段性涨幅较大后，我们也做了部分止盈操作。

短期来看，随着疫情感染高峰结束，预计经济基本面将迎来快速修复。美联储加息预期放缓的背景下，国内降准降息仍值得期待，宏观流动性将保持充裕以支持经济修复。目前市场整体估值依然接近历史底部，值得布局。结构上，在信用扩张、利率温和的宏观环境下，大盘、价值风格或占优，看好地产链、消费等顺周期板块的投资机会。

展望2023年，我们在景气行业中仍然看好新能源相关行业，例如海风、储能、光伏等行业机会。另外，我们还看好电力运营商在23年的反转性机会。对于地产行业，我们从2022年下半年开始看好，优选“剩者为王”的企业，供给的大力度出清会带来行业集中度的快速提升和利润率的回升，2023年关注销售回暖情况及地产产业链的机会。消费行业中我们看好医药、食品饮料和出行产业链。金融我们认为可能迎来至少1年以上估值提升的机会。另外，计算机、电子等在2022年表现较差的行业我们也会加大跟踪力度，它们或在23年迎来行业拐点，我们会考虑择机配置。

总之，经过22年的大幅度下跌后，对2023年我们不悲观，我们会继续力争通过精选优秀公司、优质高成长赛道等方式为投资者带来不错的收益和体验。

中加转型动力混合

（A：005775；C：005776）

基金经理：冯汉杰

数据来源：产品定期报告，截至20221231

四季度内，本基金的持仓大体未变，因市场和基金持仓未发生大幅波动而本基金的看法也未发生大的变化。下一阶段，我们认为对市场进行整体判断的难度加大，适用性可能也下降。一方面，由于巨大的结构撕裂仍在继续，部分板块可能已经估值较低；另一方面，由于基本面在经历了一波容易判断的、快速的下行之后，叠加政策面的变化，混沌的程度开始抬升，判断难度加大，尤其是短期内。当然这并不是说转向乐观而是说从较明确的悲观转向不确定，基本面的潜在风险并没有完全消除。

在这种局面下，我们倾向于认为，市场在中短期内出现大的整体性机会，或者构成中长期的战略底部的概率并不大，至少是还需要更多的证据。原因是长期基本面趋势没有那么容易扭转，以及目前市场估值并不具有很强的吸引力。赔率并不高的情况下，我们认为冒一些踏空的风险是可以接受的。另一方面，中短期内，基本面由于政策面的变化出现短周期好转的可能性确实存在，那么在相对乐观的情境下，这可能产生某种程度上类似于2016-2017年的行情：它并不是一个全局的战略底部，但确是一个具有可操作性的结构性反弹机会。如果中短期内并没有基本面的明显好转，那么可操作性的机会可能较难存在。

短期内，预计政策变化会对基本面和市场表现产生较大影响。基金后续会密切跟踪相关变化来调整投资判断。同时，也还将继续提高个体的研究能力。

中加消费优选混合

（A：012202；C：012203）

基金经理：刘晓晨

数据来源：产品定期报告，截至20221231

2022年四季度权益市场依然保持很高的波动率，首先在四季度疫情依然是影响最大的因素，由于一些重要事件的影响，市场在上半季度出现大幅的下跌，但在11月底由于疫情的快速放开，风险偏好大幅提升，市场又进入快速反弹。截至到年底，市场结构上出现了很大的变化，以低估值的银行地产为代表的内需行业出现快速反弹，另外消费和医药行业也跟随上涨，但整体市场依旧是估值波动，从盈利角度看不到明显的趋势性改善。

本基金在消费方面努力寻找能够获取绝对收益的投资机会，通过选择有增长亮点的子行业获取一定的绝对收益，行业配置基本上集中在消费和医药方面，另外在互联网等新兴消费方向上获取了一些收益。

中加纯债债券

（000914）

基金经理：闫沛贤

数据来源：产品定期报告，截至20221231

四季度，我们在享有稳稳的票息收益的同时，保持仓位和久期的灵活性。11月以来，产品仓位和久期持续位于低位水平，有效降低了产品回撤幅度。

展望未来，债市多空因素并存，或将延续震荡格局。明年低基数作用下，经济增速或抬升。在积极的财政政策“加力提效”，稳健的货币政策“精准有力”的背景下，利率债供给压力可能加大。但也需注意到，疫情背景下消费恢复路径存在不确定性，海外经验显示不能高估疫后消费复苏弹性。外需回落、地产周期缺失意味着本轮经济仍是弱复苏。在通胀风险可控的前提下，货币政策仍将保持稳健中性为经济保驾护航。

中加丰泽纯债债券

（003417）

基金经理：袁素

数据来源：产品定期报告，截至20221231

四季度，本基金根据对基本面、政策面、资金面的判断，在市场波动的过程中及时调整组合仓位，控制组合回撤，并根据市场的阶段性机会积极捕捉反弹机会，杠杆和仓位水平灵活。

展望后市，出口和制造业投资受制于海外需求回落，基建投资需要兼顾平衡总体宏观杠杆率，地产投资和消费是稳增长的发力方向。结合海外经验，需要重点关注疫情对劳动力供给的影响，以及居民消费能力和消费倾向的修复速度。疫后复苏阶段需要积极的财政政策和稳健精准的货币政策配合提振，在此过程中，基本面现实和政策预期不断交织影响市场，机会与风险并存，预计市场将处于宽幅震荡行情。

中加中证同业存单AAA指数

7天持有期

（016083）

基金经理：魏泰源

数据来源：产品定期报告，截至20221231

四季度为年末，组合整体保持了较为灵活的策略，在11月中下旬组合将仓位降低至相对标的指数偏低水平，12月中旬市场利率大幅上行后，组合增加了部分长端成分券的仓位，整体仓位较标的指数拉长；展望未来，组合将继续密切跟踪标的指数，控制跟踪误差，提高组合业绩表现。

展望一季度，随着2022年12月份疫情防控政策的重大转变，以及一线城市乃至全国城市迅速达峰，整体的生产生活秩序正在加速恢复，加之今年整体对经济增长的诉求较高，随着疫情防控的放松，预计全社会有效需求将逐步企稳回升，这将较为彻底的解决流动性淤塞银行间的问题，因此总的来看，预计一季度整体的资金中枢以及存单利率依然趋于上行，具体上行的节奏主要取决于基本面实际有效需求的回升幅度，整体对一季度的流动性保持相对谨慎态度。

注释：中加优势企业混合A成立于2020年8月13日，风险等级为中高风险，历任基金经理为：李坤元（20200813至今），何英慧（20230201至今），成立至2020年末、2021年度、2022年度净值增长率分别为25.31%、29.65%、-24.86%，同期业绩比较基准增长率为8.72%、-4.75%、-15.66%。中加新兴成长混合A成立于2020年9月17日，风险等级为中高风险，历任基金经理为：李坤元（20200917至今），张一然（20210728至今），成立至2020年末、2021年度、2022年度净值增长率分别为12.38%、27.03%、-16.54%， 同期业绩比较基准增长率为1.14%、9.59%、-14.86%。中加新兴消费混合A成立于2020年12月9日，风险等级为中风险，历任基金经理为：李坤元（20201209至今），何英慧（20230106至今），成立至2020年末、2021年度、2022年度净值增长率分别为0.00%、-4.28%、-21.98%，同期业绩比较基准增长率为0.00%、-7.31%、-13.82%。中加龙头精选混合A成立于2022年2月9日，风险等级为中风险，历任基金经理为：李坤元（20220209至今），张一然（20220209至今），成立至2022年末、净值增长率分别为-1.60%、同期业绩比较基准增长率为-11.07%；中加低碳经济六个月持有混合A成立于2022年3月22日，风险等级为中风险，历任基金经理为：李坤元（20220322至今），张一然（20230201）成立至2022年末、净值增长率分别为-6.51%、同期业绩比较基准增长率为-5.48%；中加医疗创新混合发起式A成立于2022年11月30日，风险等级为中高风险，历任基金经理为：李坤元（20221130至今），薛杨（20221130至今），成立不足6个月，不列示业绩。中加转型动力混合A成立于2018年9月5日，风险等级为中风险，历任基金经理为：张旭（20180905-20191023），冯汉杰（20181205至今），成立至2018年末、2019年度、2020年度、2021年度、2022年度净值增长率分别为，1.71%、32.84%、59.88%、19.11%、-6.14%， 同期业绩比较基准增长率为-5.09%、21.41%、16.22%、-1.88%、-13.11%。中加核心智造混合A成立于2020年7月22日，风险等级为中高风险，历任基金经理为：冯汉杰（20200722至今），成立至2020年末、2021年度、2022年度净值增长率分别为21.63%、15.42%、-6.94%， 同期业绩比较基准增长率为-1.36%、9.59%、-14.86%。中加喜利回报混合A成立于2021年9月1日，风险等级为中风险，历任基金经理为：冯汉杰（20210901至今），成立至2021年末、2022年度净值增长率分别为0.58%、-3.37%，同期业绩比较基准增长率为0.75%、-13.66%。中加消费优选混合A成立于2021年8月12日，风险等级为中风险，历任基金经理为：刘晓晨（20210812至今），成立至2021年末、2022年度净值增长率分别为2.32%、-4.89%， 同期业绩比较基准增长率为-3.23%、-14.72%。中加纯债一年A成立于2014年3月24日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：闫沛贤（20140324至今），2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年度净值增长率分别为6.58%、6.15%、3.40%、5.16%、4.50%， 同期业绩比较基准增长率为2.88%、2.88%、2.89%、2.88%、2.88%。中加纯债债券转型成立于2016年12月23日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：闫沛贤（20161223至今），2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年度净值增长率分别为6.39%、6.70%、3.37%、5.22%、3.59%， 同期业绩比较基准增长率为8.85%、4.96%、3.05%、5.65%、3.49%。中加聚盈定开债券A成立于2019年5月29日，风险等级为中风险，历任基金经理为：闫沛贤（20190529至今），成立至2019年末、2020年度、2021年度、2022年度净值增长率分别为5.79%、3.02%、8.47%、2.79%， 同期业绩比较基准增长率为1.47%、-0.06%、2.10%、0.51%。中加聚安60天滚动持有中短债发起式A成立于2022年6月13日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：闫沛贤（20220613至今），成立至2022年末、净值增长率分别为1.32%、同期业绩比较基准增长率为0.01%。中加丰泽纯债债券成立于2016年12月19日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：闫沛贤（20161216-20180622），杨宇俊（20161216-20220429），袁素（20220429至今），2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年度净值增长率分别为7.39%、5.78%、1.65%、4.58%、2.91%， 同期业绩比较基准增长率为4.79%、1.31%、-0.06%、2.10%、0.51%。中加聚鑫纯债一年A成立于2017年9月15日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：廉晓婵（20170915-20190821），杨旸（20180810-20191107），李瑾懿（20191107-20201214），袁素（20201214至今），2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年度净值增长率分别为5.16%、3.85%、6.71%、4.95%、2.80%， 同期业绩比较基准增长率为4.79%、1.31%、-0.06%、2.10%、0.51%。中加民丰纯债成立于2019年7月26日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：杨旸（20190726-20200303），李瑾懿（20200114-20201214），袁素（20201130至今），成立至2019年末、2020年度、2021年度、2022年度净值增长率分别为1.28%、2.97%、4.06%、2.50%， 同期业绩比较基准增长率为0.81%、-0.06%、2.10%、0.51%。中加1-5年国开债指数成立于2021年6月25日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：袁素（20210625至今），成立至2021年末、2022年度净值增长率分别为1.92%、2.88%， 同期业绩比较基准增长率为1.09%、-0.42%。中加优悦一年定开债券成立于2021年9月8日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：袁素（20210908至今），成立至2021年末、2022年度净值增长率分别为1.06%、2.74%， 同期业绩比较基准增长率为0.44%、0.51%。以上数据来源：产品定期报告，截至20221231。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。管理人目前给予中加优势企业的风险等级为中高风险；给予中加转型动力、中加消费优选的风险等级为中风险；给予中加纯债、中加丰泽的风险等级为中低风险；给予中加中证同业存单AAA指数7天持有期的风险等级为低风险；对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。中加中证同业存单AAA指数7天持有期基金采用净值法估值，基金净值随市场波动，存在净值波动风险；该基金主要投资于同业存单，存在一定的违约风险、信用风险及利率风险，敬请投资者注意；基金对于每份基金份额设置7天最短持有期限，基金份额持有人面临在最短持有期限内不能赎回或转换基金份额的风险。。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。既往业绩并不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。中加优势企业、中加消费优选的投资范围包括港股但并不必然投资港股，投资于港股通标的股票可能面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场所面临的特别投资风险。

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