29万亿银行理财大考：超2000只产品破净！稳健优势还存在吗？

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来源：21世纪经济报道

今年以来，还存受国内外股票和债券市场共振调整影响，亿稳健市场规模达29万亿元的银行优势银行理财出现产品业绩波动甚至跌破净值现象，行业迎来净值化转型后的理财首场考验。

对此，大考各家理财公司纷纷调整策略，超只产品多措并举扭转局面。破净业内专家表示，还存理财产品短期内的亿稳健净值回撤，并不意味着投资者实质性亏损，长期来看，银行理财依然具备相对安全和稳健的优势。

多因素叠加，银行理财净值频现波动

今年，随着资管新规过渡期的平稳结束，银行理财业务整改任务基本完成。数据显示，截至2021年底，银行理财市场规模达到29万亿元，其中净值型理财产品余额26.96万亿元，占比92.97%，行业基本实现了净值化转型。但刚刚步入全面净值化新阶段的银行理财，却正迎来净值回撤这场全新挑战。在股债市场共振调整的3月份，市场上有2000余只银行理财产品净值跌破1元。

对于银行理财遭遇的“滑铁卢”，业内专家分析认为，内外多重因素叠加，导致近期银行理财频现“破净”。招联金融首席研究员董希淼表示，从外部环境层面来看，近期国内外经济形势复杂多变，不确定因素较多，海内外金融市场波动加剧，必然对银行理财市场产生一定影响。从产品层面来看，理财产品打破刚兑后，产品估值方法从摊余成本法切换至市值法，产品收益会随市场行情变化而调整。

短期净值波动并不代表实质亏损

对于银行理财产品净值出现回撤的情况，不少投资者表示担忧。对此，业内人士表示，理财产品短期内的净值回撤，并不意味着投资者实质性亏损，建议投资者理性看待产品的短期净值波动。

中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平表示，近期理财产品出现的净值阶段性回撤，与理财产品赎回时的实质性亏损并不是一码事，“若日后标的资产价格回升，且理财产品管理人策略得当，未来仍可能实现比较理想的收益。即使最终收益率为负，在当前理财产品全面净值化的情况下，也是正常的。”

对此，多家理财公司也表达了相同观点。交银理财表示，产品净值阶段性的回撤和产品到期时的实质性亏损不是一回事。市场在不断变化，浮盈浮亏则是投资的常态，风险和回报是如影随形的。当购买的理财产品具有长期稳定盈利能力时，暂时的浮盈浮亏只是整个曲线中的一个阶段。长期净值型理财产品是否为正收益，只有在到期时才会真实展现。中银理财发文称，短期账面的浮亏并非意味着产品最终会呈现负收益，应理性看待产品的短期净值波动，聚焦长期视角。

那么，阶段性波动行情下，到期理财产品实际兑付收益到底如何？据工银理财披露的数据，今年以来，该公司到期产品共计154只，规模1429.81亿元，加权到期收益率3.27%。拉长时间线来看，成立以来，该公司到期产品573只，规模4867.29亿元，加权平均到期收益率4.19%，加权平均超额收益率0.32%；其中，123只混合类产品兑付到期年化收益率6.54%，为客户创造投资收益56.41亿元。对比指数来看，工银理财产品业绩稳定性好于市场基准。

理财公司调整策略

面对股债市场震荡、产品净值回撤，如何通过更加专业化管理，实现更趋稳定的回报成为业内最为关注的话题。对此，多家理财公司齐发公告，不仅向投资者释疑净值波动，还表明了应对净值波动的策略调整举措。

工银理财表示，在市场风险释放过程中，该公司的投资团队在及时调整策略。首先，通过调整债券组合久期、控制利率风险、提高票息收入等方式稳定固收投资，充分发挥高票息资产的“稳定器”作用；其次，加强市场分析研判，坚持多元均衡配置策略，通过多资产、多策略降低单一资产和策略的波动风险；最后，根据市场形势灵活调整股票仓位，积极应对市场变化，力争在收益和风险之间做好平衡，提高风险收益性价比。

招银理财表示，将采取措施来应对理财净值的波动，一是结合银行客户对于低风险配置的要求，加大固收类产品的投放力度，满足投资者低风险偏好；二是对权益类资产，加强投研能力建设，适当延长封闭期；三是加强资产配置，尽量减少回撤。

光大理财阳光橙增盈稳健系列管理团队表示，未来会重视进一步提高稳定收益资产占比，尽最大可能提升产品安全垫。同时，对权益资产进行审慎调整，一方面对于股市长期回报有信心，另一方面会密切跟踪市场，加强对于波段的把握；进一步平衡多策略资产持仓，坚持做长期正确且有效的安排。

银行理财优势不改

据银行业理财登记托管中心发布的《业理财市场年度报告（2021年）》显示，资管新规发布以来，理财产品已累计为投资者创造收益3.61万亿元，其中2021年累计为投资者创造收益近1万亿元。2021年各月度，理财产品加权平均年化收益率最高为3.97%、最低为2.29%，收益率波动相对平稳。

那么，近期处于波动行情下的银行理财产品，从长期来看，能否延续2021年优异的“成绩单”，继续为投资者创造良好的业绩回报？业内专家认为，投资者应当看到，我国经济长期向好的基本面没有变，因此投资者不应着眼于短期的净值波动，长期来看，银行理财产品依然具备相对安全和稳健的优势，作为中长期投资产品，收益率也相对稳定。对比配置同类资产的产品，银行理财未来整体表现依然相对稳健，回撤也相对较小。

对此，多家理财公司也传递出看好中国证券市场的信心，并表态看好银行理财的未来。工银、农银、中银、建信、交银、中邮、兴银、浦银、汇华等多家理财公司以“致投资者的一封信”等形式齐发声，除了向投资者说明近期理财产品净值波动原因以及将采取的策略，还鼓励投资者忍受短期波动坚持长期主义，且释放出坚定看好资本市场长期价值的明确信号。“坚持长期投资，与时间为友，坐享大类资产轮动价值；坚持理性投资，相信市场规律，避免追涨杀跌”是多家理财公司的一致建议。