每经评论员 王砚丹

5月对数十万券商和基金从业者而言，限薪最关注的每经话题，莫过于薪酬体系改革。热评

先是券商5月13日，中证协发布《证券公司建立稳健薪酬制度指引》，基金解读明确了证券公司薪酬制度应遵循的稳健基本规范，还要求证券公司应保障稳健薪酬制度的薪酬有效落实。后又有消息称，粗暴监管对深圳辖区内的限薪公募基金公司下发通知，要在5月底前报送薪酬激励约束机制的每经落实方案，并明确提到要抑制薪酬过高，热评增长过快。券商

笔者认为，基金解读不能简单将中证协对证券公司薪酬制度的稳健指引、监管对基金的薪酬要求解读为单纯的“限薪令”，即要求券商、基金简单粗暴地降低员工薪酬绝对水平。监管的态度，更多是在考虑社会公平的前提下，防止对从业者过度激励、过快激励，保证行业健康平稳发展。

证券、基金行业高薪近年来屡次引发舆论关注。今年1月，一名小红书博主自曝去年前11个月税前收入高达224万元，后该小红书博主被扒出为陆姓非银分析师。数据显示，2021年有多达19家上市券商员工人均薪酬超过60万。

基金行业虽因缺乏具体数据，但高薪也是不争的事实。早在2010年6月，即十二年前，转让华夏基金股权时公布了华夏基金现金流量表，其中2008年和2009年“支付给职工以及为职工支付的现金”分别达到5亿元和6.69亿元。当时就有媒体估算，华夏基金即使在2008年熊市，人均薪酬也超过百万。

证券、基金从业者专业要求极高，通过高薪吸引人才无可厚非。近年来，各大券商、基金竞相招兵买马，开出了优厚的条件，也提出了较高的门槛。如券商校招，多是要求985/211全日制研究生，或者知名院校“海归”。高薪是券商、基金吸引人才的最大利器，也是行业蓬勃发展的基石。

但短期过度激励，或是奖金过快兑现，可能短时间内能吸引人才加盟，却对沉淀人才不利。更深一步说，过短目标的导向，也将影响券商、基金相关从业者的执业行为，并不利于券商、基金真正从客户、投资者长期利益出发思考问题。

举个例子，近年来“基民亏钱，基金赚钱”一直为投资者所诟病。投资者自负盈亏，为自己的投资行为负责，这自然没错。但当看到自己的账户缩水，基金却一直收取一系列费用时感到郁闷，也是人之常情。监管一直在强调引导中长期资金入市，帮助投资者树立长期价值投资理念。但如果基金经理本身为了满足自身考核而短视，则其投资行为也可能难以做到从长期、价值角度出发。

充分竞争的市场环境下，数十万券商、基金从业者在高薪的光环后，背负着沉重的KPI考核压力。监管的态度中，并非要拉低从业者的收入水平，只是“要防止少数冒尖情况发生”。当然，对券商、基金薪酬体系改革提出要求，可能会造成一些人员流失，不排除有明星基金经理选择“奔私”。但长久而言，证券、基金行业薪酬不大涨大落、与风险控制相匹配，更有助于行业平稳发展，也将间接影响到资本市场优良生态环境的建设。

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