发布评级报告称，增持（06186）作为国内奶粉行业中的证券中国龙头，拥有强品牌力以及渠道把控力，飞鹤市场份额仍在稳步提升，市占升维持“增持”评级，仍稳2022-24年归母净利润预测分别为58.32/66.69/75.14亿元。步提

随着新国标出台，持评尾部品牌有望出清，增持带来行业集中度提升。证券中国中长期来看，飞鹤国内竞争格局或为国产三大品牌鼎立，市占升外资品牌份额进一步压缩。仍稳新国标产品方面，步提公司拥有最多的持评新国标产品，有望支撑其在新一轮竞争中取得优势。增持

2022年11月以来，港股必选消费板块超跌反弹，主因是海外资金回流。加上飞鹤本身渠道调整基本接近尾声，截至2023年2月17日，本轮反弹飞鹤股价涨幅（48%）超过必选消费指数涨幅（32%），估值处于近3年较低水平。