通胀已见顶？能源价格下降后美国7月CPI超预期减速

由于能源价格下降，通胀美国7月消费者价格指数（CPI）减速超过预期，已见源价月这可能减轻美联储继续大幅加息的格下压力。

周三，降后美国劳工统计局公布的美国数据显示，美国7月CPI同比上涨8.5%，超预较上个月的期减9.1%小幅回落，低于市场预期的通胀8.7%；美国7月CPI环比增长0%，创2020年5月以来新低，已见源价月前值增长1.3%，格下低于市场预期的降后0.2%。此外，美国不包括食品和能源的超预核心CPI环比增长0.3%，同比增长5.9%，期减均低于预期。通胀

据了解，能源价格的下跌主导了7月美国CPI的小幅回落，大部分汽油价格的下降抵消了食品和住房成本的增加。具体来说，美国7月汽油价格下跌7.7%，为2020年4月以来最大跌幅，此前一个月上涨11.2%。然而，食品价格却较上年同期上涨10.9%，为1979年以来的最高水平。

因此，由于汽油成本大幅下降，美国 7 月CPI同比有所回落，这为过去两年来目睹通胀攀升的美国人带来了第一个明显的缓解迹象。尽管如此，潜在的同行压力仍然很高，美联储仍在考虑是否在9月继续大幅加息，美联储曾表示，在减缓实施其激进的货币政策之前，需要看到CPI有数月的下降。

根据调查中值，经济学家们预计美国7月CPI将较6月增长0.2%，较上年同期增长8.7%。剔除波动性较大的食品和能源成分的核心CPI较上月上涨0.5%，较上年同期上涨6.1%，均低于市场预期。

最新数据公布后，美股三大股指期货直线拉升 。纳指期货涨超2%，道指期货涨1%，标普500指数期货涨1.5%。

此外，7月CPI数据低于预期，刺激美国国债大幅走阔，导致美联储期掉期合约大幅抛售。目前的价格走势反映出，在9月会议上加息50个基点的可能性高于75个基点，而在美联储未来两次会议的加息幅度加起来也不到100个基点。

可以理解的是，美国7月CPI下降削弱了债券市场对美联储政策路径的看法。美联储9月议息会议上的加息指引向50个基点倾斜，而不是75个基点。同样值得注意的是，2023年最终利率预期目标从3.7%回落至3.5%以下。进一步来看，市场仍乐于看到明年下半年降息约60个基点。

总的来说，虽然美国7月总体CPI和核心CPI出人意料地疲软，但近期的工资和生产率数据表明，未来将面临物价压力，美联储目前不太可能在通胀斗争中后退，但由于汽油价格持续下跌，8月可能会出现另一个疲软迹象。市场认为美联储即将转向鸽派立场，这使美联储抗击通胀的任务更加复杂，并增加了它必须重新设定市场预期的风险。

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