基金“冰与火”：新发冷热不均、存量各有苦乐

发布时间：2025-07-07 07:23:36 来源：钢筋铁骨网 作者：焦点

有人欢喜有人愁

6月10日，冰与火上证指数、基金深证成指、冷热沪深300、不均中证500均创今年4月8日以来新高，存量也创今年4月18日以来新高。苦乐随着A股市场的冰与火企稳回升，不少基金净值也随之水涨船高，基金渐渐收复“失地”。冷热Wind数据显示，不均截至6月10日，存量今年以来累计涨幅超过20%的苦乐基金已增至52只，截至一季度末这一数字仅为33只。冰与火

然而，基金“有人欢喜有人愁”。冷热在市场分化加剧影响下，也有不少基金黯然失色。在发行市场中，一面是近百只基金提前结募、百亿基金频出；另一方面则是13只基金发行失败、130只基金宣布延募。

在存量市场，两极分化也同样明显：为保护现有基金份额持有人的利益，5月以来已有490只基金开启“限购模式”。与此形成鲜明对比的是，年内已有79只基金黯然退场，还有近千只“迷你基”挣扎在清盘危机中。

行情回暖带动基金业绩反弹

四月末，上证指数一扫年初的阴霾，触及年内低点（2863.65点）后开始逐步回升，截至6月10日收盘，最近29个交易日的累计涨幅达13.8%。随着A股市场近期波动，不少基金涨幅明显，有不少投资者发出“终于涨了”的感叹。

Wind数据显示，截至6月10日，在有可比数据的基金产品（仅计算初始基金，下同）中，有531只基金自4月27日以来的区间涨幅超过30%；8只产品的反弹幅度超50%。观察涨幅居前的权益类基金产品可以看到，新能源主题基金或重仓新能源类个股的基金是主力产品，如排名前列的信达澳银新能源精选、国投瑞银新能源A。

对于这一板块的强势表现，长城基金总经理助理、量化与指数投资部总经理雷俊表示，“总体来看，新能源板块仍然是市场的聚焦点，波动大的特性使其在市场反弹时表现更加显著。”

4月27日以来基金涨幅前二十

市场的回暖在存量市场也有一定的体现。据统计，仅6月以来已有189只基金产品（不同份额分开计算，下同）宣布暂停大额申购，公告中表示“保护现有基金份额持有人的利益，稳定基金规模，追求平稳运作 ”。从产品类型来看，债权类基金有93只，占比近5成。

对于绩优债基限制大额申购的原因，研究所在研报中指出，“是因为在债权市场中出现优质债权普遍稀缺的情形，基金经理可能手握大量现金却无法应对其管理基金快速增至的规模。”

此外，还有18只主动权益类基金也开启了“限购模式”。例如，信达澳银新能源精选、民生加银前沿科技、交银施罗德启诚A等基金先后发布了限购公告。在基金分析人士看来，规模增加过快，有可能会打乱基金经理的投资思路，同时，限购可以控制短期申赎带来的影响。

6月以来主动权益类基金暂停大额申购情况

新基发行冰火两重天

在市场热度及投资机会的共同推动下，基金公司也在持续发力发行市场。

Wind数据显示，截至6月11日，全市场共有95只基金正在发行中（以募集起始日为基准）。从结果来看，若以完整月份来进行比较，5月新基金发行份额达1224亿份，创下年内新高，较4月上涨超过80%。

值得注意的是，在10天内完成认购的基金产品数量达32只。华南一位基金投资人对记者表示，“从近期发行规模的大涨可以看出投资者的认购积极性有所增加，尤其是具有较强竞争力的产品，资金入市脚步进一步加快。”

二季度以来，宣布提前结束募集的基金数量已经增至97只，不仅有多只百亿级别的基金产品，还出现需要按比例配售的情况。叶落知秋，这与年初的遇冷状态相比，投资者的热情似乎也随着市场的回暖被调动起来。

那厢热闹十足，这边却稍显落寞。在市场“火热”的背后，也有一些基金不容乐观。

6月11日，国金成长领先A宣布发行失败，根据基金合同及招募说明书，该基金自3月10日开始募集，自基金份额发售之日起3个月内，基金募集份额总额需不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币且基金认购人数不少于200人。

据记者统计，截止目前，国金成长领先A是年内发行折戟的第13只基金，与上一只募集失败的长信民利收益一年持有A相隔仅两天。

一位具有5年投资经验的基民李女士坦言，此前市场行情整体不佳，加上疫情的影响，认购基金热情度会有所降低，在选择上会更加谨慎，“没有什么特色或竞争优势的产品可能不太会考虑。”

无独有偶，这一点在募集期内的产品中也可窥见一斑。Wind数据显示，截至6月11日（按公告日期为基准），年内已有62家基金公司旗下的130只基金（只计算初始基金，下同）延长募集期。

年内发行失败基金一览

79只基金黯然退场

然而，有人欢喜有人愁。以基金清算起始日为基准，Wind数据显示，截至6月11日，今年以来已有79只基金宣告清盘退场。仅二季度以来，有35只基金黯然退场，其中主动权益类产品和债券型基金分别有16只、12只。

一般而言，基金清盘的理由可以归于三类：一是经基金份额持有人大会表决通过；二是在基金合同约定的时间内，基金资产净值连续低于5000万元或基金份额持有人数量不满200人；三是达到基金合同约定的其他清盘条件。

其中，因规模过小而清盘是最常见的情况，不过近年来有所不同的是，以“持有人大会表决通过”方式清盘的情况也在增多。

在业内人士看来，业绩不佳仍是被产品沦为“迷你基”的重要原因，但震荡市也会增加“迷你基”清盘的风险。此外，基金公司也会主动淘汰一些缺乏长期业绩和特色的基金产品，使资源向更好的产品集中。

目前，市场上规模低于5000万元清盘“红线”的基金产品（份额合并计算）多达996只，还有205只产品甚至不足千万。

二季度以来基金清盘情况一览

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